ราคาทองคำโลกร่วงหลุดแนวรับ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อคืนที่ผ่านมา Kitco News รายงานว่าราคาลงไปซื้อขายที่ 4,279.80 ดอลลาร์ ลดลงเกือบ 2% ในวันเดียว หลังเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนส่งสัญญาณสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ในวันเดียวกัน สถาบันการเงินรายใหญ่ 3 แห่ง ได้แก่ Goldman Sachs, BMO Capital Markets และ TD Securities ต่างเผยแพร่บทวิเคราะห์ที่ยังมองแนวโน้มระยะกลางถึงยาวของทองคำเป็นบวก โดยให้น้ำหนักกับแรงซื้อจากธนาคารกลางและอุปสงค์ทองคำจริงในเอเชีย

แรงกดดันระยะสั้น: เฟดคุมเข้ม ตลาดเก็งขึ้นดอกเบี้ยตุลาคม

FXStreet รายงานว่าไมเคิล บาร์ ผู้ว่าการเฟด กล่าวว่า "น่าจะต้องมีการปรับนโยบายเพิ่มเติม" เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ส่วนประธานเฟดสาขาริชมอนด์และบอสตันสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุด ตามเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดให้โอกาสเฟดขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม 69.7% เพิ่มขึ้นจาก 48.7% เมื่อสัปดาห์ก่อน รายละเอียดการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อวานนี้อยู่ในสรุปราคาทองคำวันนี้ 24 กันยายน 2569

Goldman Sachs: จีนซื้อทองจริงมากกว่าตัวเลขทางการราว 75%

Kitco News รายงานว่า Lina Thomas และ Daan Struyven นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs คงเป้าราคาทองคำสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยใช้แบบจำลอง "nowcast" ที่ติดตามการไหลของทองคำจากตลาดซื้อขายนอกตลาด (OTC) ในลอนดอนเข้าสู่ห้องนิรภัยในประเทศหรือผู้รับฝากทรัพย์สิน แบบจำลองนี้ช่วยจับการซื้อของธนาคารกลางที่ไม่ปรากฏในข้อมูลทุนสำรองทางการ

ตามแบบจำลองดังกล่าว ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำราว 44 ตันในเดือนกรกฎาคม 2569 ส่วนธนาคารกลางจีนน่าจะซื้อราว 35 ตัน ขณะที่ตัวเลขที่จีนรายงานอย่างเป็นทางการอยู่ที่ราว 17 ตัน หรือมากกว่าตัวเลขทางการประมาณ 75% Goldman คาดว่าธนาคารกลางจะซื้อทองเฉลี่ย 50 ตันต่อเดือนในปี 2569 และ 40 ตันต่อเดือนในปี 2570 เทียบกับค่าเฉลี่ยก่อนปี 2565 ที่ 17 ตันต่อเดือน ก่อนหน้านี้เว็บไซต์เคยรายงานการซื้อทองต่อเนื่องของจีนไว้ในจีนซื้อทองเดือนที่ 22 ติดต่อกัน

Goldman ระบุความเสี่ยงไว้ทั้งสองทาง ด้านบวก หากสถานะออปชันซื้อ (call option) ยังอยู่ในระดับสูง "การป้องกันความเสี่ยงของดีลเลอร์อาจขยายแรงขึ้นของราคาโดยอัตโนมัติ" ด้านลบ "ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้นอีกครั้งอาจทำให้ดีลเลอร์ปิดสถานะป้องกันความเสี่ยง" ซึ่ง Goldman ประเมินว่าอาจกดราคาลงไปที่ราว 4,440 ดอลลาร์ต่อออนซ์ มุมมองนี้ต่อเนื่องจากเป้าหมายที่เคยรายงานไว้ในGoldman Sachs มองเป้า 4,900 ดอลลาร์

BMO: อุปสงค์ทองคำจริงในอินเดียและจีนกำลังแข็งแกร่งขึ้น

BMO Capital Markets ระบุว่า "อุปสงค์ทองคำจริงดูเหมือนจะแข็งแกร่งขึ้น โดยส่วนลดราคาในตลาดท้องถิ่นของอินเดียยังแคบลงต่อเนื่อง" และ "การนำเข้าของจีน การซื้อ ETF และกิจกรรมในตลาดล่วงหน้า ล้วนชี้ถึงอุปสงค์การลงทุนที่แข็งแรง" Kitco News รายงานตัวเลขที่ BMO อ้างถึงดังนี้

  • ส่วนลดราคาทองในอินเดียแคบลง 20 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่อินเดียเข้าสู่ฤดูเทศกาลและฤดูแต่งงาน
  • จีนนำเข้าทองคำที่ไม่ใช่ของธนาคารกลางสุทธิ 124.5 ตันในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 48% จากปีก่อน
  • กองทุน ETF ทองคำของจีนมีทองเพิ่มขึ้นราว 44 ตันตั้งแต่ต้นปีถึงสิ้นเดือนสิงหาคม
  • ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ETF ทองคำทั่วโลกมีเงินไหลเข้า 4,200 ล้านดอลลาร์

BMO คาดว่าราคาทองคำเฉลี่ยในครึ่งหลังของปี 2569 จะอยู่ที่ 4,625 ดอลลาร์ และจะขึ้นไปเหนือ 5,000 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2570 แม้จะคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% ก่อนสิ้นปีก็ตาม

TD Securities: ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับดอกเบี้ย "พังไปแล้ว"

Ryan McKay นักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TD Securities กล่าวกับ Kitco News ว่า "ถึงเวลาที่ทองคำจะขึ้นอีกระลอกแล้ว" TD มองว่าราคาจะขึ้นไปเหนือ 5,000 ดอลลาร์ในปี 2570 McKay ระบุว่าความสัมพันธ์แบบดั้งเดิมระหว่างทองคำกับอัตราดอกเบี้ย "พังไปแล้ว" ทองคำจึงปรับขึ้นได้แม้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะสูงขึ้น ในช่วงที่ความเสี่ยงเศรษฐกิจมหภาค ภูมิรัฐศาสตร์ การลดบทบาทดอลลาร์ และปัญหาการคลังเป็นปัจจัยหลัก

TD ระบุว่าสถานะการลงทุนของกลุ่มนักลงทุนที่ตัดสินใจเองยังต่ำกว่าจุดสูงสุดปี 2565 ราว 30% ETF ทองคำทั่วโลกสะสมทองเพิ่มราว 6.3 ล้านออนซ์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดไว้แล้วอีก 3 ครั้ง TD มองว่าหากเฟดไม่ขึ้นดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาด ราคาทองคำอาจปรับขึ้นเร็วกว่าเดิม

ผลต่อราคาทองไทย

ราคาทองคำแท่งในประเทศเมื่อวันที่ 23 กันยายน 2569 ปิดตลาดที่ 68,000 บาทต่อบาททองคำ ตามข้อมูลของสมาคมค้าทองคำแห่งประเทศไทย ราคานี้ยังไม่ได้สะท้อนการร่วงหลุด 4,300 ดอลลาร์ของราคาทองคำโลก เพราะการร่วงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังตลาดไทยปิดทำการ ในระยะสั้น ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดยังเป็นแรงกดดันหลัก ส่วนมุมมองของทั้ง 3 สถาบันเป็นการประเมินแนวโน้มระยะกลางถึงยาวที่ขึ้นกับแรงซื้อของธนาคารกลางและอุปสงค์ในเอเชียเป็นสำคัญ ผู้อ่านตรวจสอบราคาซื้อขายล่าสุดจากสมาคมค้าทองคำแห่งประเทศไทยได้ที่หน้าราคาทองคำวันนี้ และดูบทวิเคราะห์อื่น ๆ ได้ที่หน้าบทความทั้งหมด

เนื้อหานี้เป็นข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้อ่านควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน