กองทุน ETF ทองคำ-เงินไหลเข้าคึกคัก แต่นักลงทุนยังไม่เชื่อสุด ขณะธนาคารกลางยังซื้อทองต่อเนื่อง

ETF ทองคำ-เงินเริ่มไหลเข้า แต่ยังตามหลังราคา

ท่ามกลางข่าวความตึงเครียดในตะวันออกกลางและกระแสคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ยที่กดดันราคาทองคำในช่วงปลายเดือนสิงหาคมตามที่รายงานไว้ในสรุปราคาทองคำวันนี้ 1 กันยายน 2569 ยังมีอีกด้านหนึ่งของตลาดทองคำที่น่าสนใจไม่แพ้กัน นั่นคือกระแสเงินทุนในกองทุน ETF ทองคำและเงิน

ตามรายงานของ Heraeus ที่เผยแพร่ผ่าน KITCO ปริมาณทองคำที่ถือครองโดยกองทุน ETF ทั่วโลกฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของปีที่ 96.2 ล้านออนซ์เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ขึ้นมาอยู่ที่ 98.9 ล้านออนซ์ เพิ่มขึ้นราว 2.8% ในช่วงเวลาเดียวกับที่ราคาทองคำโลกปรับตัวขึ้นเกือบ 15% จากราว 4,010 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อกลางเดือนกรกฎาคม ขึ้นไปแตะระดับ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันที่ 27 สิงหาคม ส่วนกองทุน ETF เงินก็มีปริมาณถือครองเพิ่มขึ้นจาก 780.8 ล้านออนซ์ เป็น 801.2 ล้านออนซ์ในช่วงเวลาเดียวกัน ตามรายงานของ Heraeus

ที่น่าสนใจคือ Heraeus ระบุว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังตามหลังการปรับตัวขึ้นของราคาอยู่มาก ยอดขายทองคำแท่งและเหรียญทองลดลงถึง 36% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส ขณะที่สถานะการถือครองสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของนักลงทุนที่ไม่ใช่กลุ่มการค้า (non-commercial positions) ก็ลดลงจาก 25 ล้านออนซ์ เหลือ 15 ล้านออนซ์ Heraeus ตั้งข้อสังเกตว่า "การปรับตัวขึ้นของราคามักจะกลับมาอีกครั้งในช่วงที่นักลงทุนและนักเทรดหมดความสนใจ หรือแม้แต่มีมุมมองเชิงลบต่อตลาด" สะท้อนว่าตลาดยังไม่ได้อยู่ในภาวะ "ตื่นทอง" อย่างที่ราคาบ่งชี้

ธนาคารกลางยังคงซื้อทองต่อเนื่อง นำโดยโปแลนด์และจีน

อีกปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ Heraeus และรายงานของ IndexBox ระบุตรงกันคือ ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นแรงซื้อสำคัญของตลาดทองคำ แม้ยอดซื้อสุทธิในครึ่งปีแรกของ 2569 จะชะลอลงมาอยู่ที่ 345 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปี แต่ IndexBox รายงานว่าไตรมาสที่สองเพียงไตรมาสเดียวมียอดซื้อสุทธิสูงถึง 289 ตัน เพิ่มขึ้น 74% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และมากกว่ายอดซื้อไตรมาสแรกที่ปรับทบทวนเหลือ 57 ตัน ถึงกว่า 5 เท่า

ธนาคารกลางโปแลนด์เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดในไตรมาสที่สอง โดยเพิ่มทองคำสำรอง 51 ตัน ทำให้ยอดถือครองรวมแตะ 632 ตัน ตามมาด้วยธนาคารกลางจีนที่ซื้อเพิ่ม 33 ตัน ซึ่งเป็นการเพิ่มทองคำสำรองรายไตรมาสมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2566 ทำให้ยอดถือครองรวมของจีนอยู่ที่ 2,346 ตัน นอกจากนี้ยังมีอุซเบกิสถาน (16 ตัน) คาซัคสถาน (15 ตัน) จอร์แดน (6 ตัน) และเช็ก (6 ตัน) ที่ซื้อเพิ่มเช่นกัน ขณะที่ตุรกี รัสเซีย และอาเซอร์ไบจาน กลับเป็นฝ่ายขายสุทธิในช่วงเดียวกัน ตามรายงานของ IndexBox

Heraeus ยังชี้ว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างที่หนุนความต้องการทองคำในระยะยาว ทั้งจากธนาคารกลางและนักลงทุนสถาบัน ยังคงเป็นความกังวลเรื่องหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ที่พุ่งทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ และความกังวลเรื่องความยั่งยืนของหนี้ทั่วโลก ซึ่งเป็นธีมเดียวกับที่เคยปรากฏในมุมมองของ Natixis ต่อเป้าราคาทองคำที่ 5,000 ดอลลาร์ ตามที่รายงานไว้ในราคาทองโลกกับความกังวลด้านหนี้ ทำไม Natixis มองเป้า 5,000 ดอลลาร์

มุมมองนักวิเคราะห์ต่อการปรับฐานราคาระยะสั้น

ขณะเดียวกัน ไซมอน-ปีเตอร์ มัสซาบนี (Simon-Peter Massabni) หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ XS.com ให้สัมภาษณ์กับ KITCO ว่าการปรับฐานของราคาทองคำและเงินในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งเกิดจากแรงกดดันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า เป็นเพียง "ช่วงการปรับฐานทางเทคนิคหลังจากราคาปรับขึ้นแรง" ไม่ใช่สัญญาณการกลับตัวเป็นขาลง ตราบใดที่ราคาทองคำยังคงรักษาโครงสร้างขาขึ้นในภาพใหญ่ไว้ได้ และมีแรงซื้อกลับเข้ามาที่แนวรับสำคัญ

มัสซาบนีระบุว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างอย่างหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ความกังวลด้านความยั่งยืนทางการคลัง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงเป็นแรงหนุนของโลหะมีค่าในระยะยาว แม้เฟดจะยังคงท่าทีแข็งกร้าวในระยะสั้นก็ตาม ทั้งนี้เป็นความเห็นส่วนตัวของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนจากทางเว็บไซต์

ความหมายต่อราคาทองไทย

ราคาทองคำแท่งในประเทศไทยคำนวณอ้างอิงจากราคาทองคำโลกและอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทเป็นหลัก โดยประกาศอย่างเป็นทางการจากสมาคมค้าทองคำแห่งประเทศไทย ปัจจัยเชิงโครงสร้างอย่างแรงซื้อของธนาคารกลางและทิศทางเงินทุน ETF ที่กล่าวมาข้างต้น มักไม่ได้ส่งผลต่อราคาทองไทยในทันทีเหมือนข่าวช็อกอย่างสถานการณ์ความขัดแย้งหรือการประชุมเฟด แต่เป็นแรงหนุนพื้นฐานที่ค่อยๆ สะสมและสะท้อนในราคาระยะกลางถึงระยะยาว ผู้อ่านที่ต้องการติดตามราคาทองคำวันนี้แบบเรียลไทม์จากสมาคมค้าทองคำแห่งประเทศไทยโดยตรง สามารถดูได้ที่หน้าราคาทองคำวันนี้ ของเว็บไซต์

สำหรับผู้ที่ติดตามภาพรวมราคาทองคำในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นเดือนที่ราคาทองคำปรับตัวขึ้นแรงที่สุดในรอบหลายเดือนจากปัจจัยความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่าน สามารถอ่านเพิ่มเติมได้ในราคาทองพุ่งแรงสุดรอบเดือน ใกล้ 4,700 ดอลลาร์ จากสงครามเศรษฐกิจสหรัฐฯ-อิหร่าน และมุมมองเป้าราคาจาก Goldman Sachs ที่ 4,900 ดอลลาร์ในราคาทองโลกทะลุ 4,600 ดอลลาร์ Goldman Sachs มองเป้า 4,900 ดอลลาร์ ส่วนบทความและข่าวทองคำอื่นๆ สามารถติดตามได้ที่บทความทั้งหมด ของเว็บไซต์

เนื้อหานี้เป็นข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้อ่านควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน